紅杉中國（HSG，HongShan Capital Group）與Marshall馬歇爾集團宣布達成最終協(xié)議，將以11億歐元（約合人民幣80億元）的估值收購Marshall馬歇爾的多數(shù)股權(quán)。

中國消費者對Marshall馬歇爾并不陌生。誕生于1962年，Marshall馬歇爾以經(jīng)典的吉他音箱而聞名，其開創(chuàng)性的聲音讓無數(shù)音樂愛好者心動不已，一度成為中國藍牙音箱線上市場的第一品牌。

六十多年沉淀，如今這個歐洲品牌被紅杉中國收入囊中，這也是紅杉中國迄今為止在歐洲最大的一筆投資。

01 估值80億，紅杉中國完成一筆Buyout

Marshall的故事始于1962年。

主人公是Jim Marshall，一名職業(yè)鼓手。早年間，他在倫敦開了一家樂器行，年輕的吉他手們常常光顧于此。交流間，Jim Marshall發(fā)現(xiàn)當時市面上能給吉他手們選擇的品牌太少了，且很多無法滿足他們追求的效果。就這樣，Jim Marshall與父親率隊創(chuàng)造出了第一款理想的音箱——JTM45，也就有了后來的Marshall。

從那時起，Marshall就始終陪伴音樂人和樂迷一起“放大聲音”，成為搖滾樂歷史上的一個傳奇。60多年來，其傳奇音效早已深入人心，品牌經(jīng)典的手寫體logo更是成為Marshall的一種象征。

如今，Marshall已經(jīng)發(fā)展成為一個涵蓋專業(yè)音樂設(shè)備、消費電子和唱片公司的全球知名品牌。它不僅繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)典的吉他音箱，還推出了藍牙音箱、耳機等面向大眾市場的產(chǎn)品，產(chǎn)品價格區(qū)間900至5000元。

作為一家起源于英國的音箱品牌，Marshall在中國也頗受歡迎。公開資料顯示，Marshall在2016年前后開始組建中國區(qū)電商團隊，隨后推出天貓影音旗艦店，銷量十分火爆。有報告顯示，2024年第二季度，Marshall躍居中國藍牙音箱線上市場TOP 1，市場份額達到14.7%。

2023年，Marshall馬歇爾集團正式成立，整合Marshall馬歇爾品牌的產(chǎn)品和資源體系，通過不斷的創(chuàng)新和發(fā)展，向全世界音樂家和音樂愛好者提供標志性產(chǎn)品?，F(xiàn)在，其業(yè)務(wù)范圍已覆蓋90多個國家，基本面也表現(xiàn)亮眼——目前的盈利增長情況十分強勁，收入從2020年到2024年翻了一倍多，達到約4億歐元。

綜合Marshall全球影響力疊加充滿潛力的可持續(xù)發(fā)展和盈利水平，紅杉中國以11億歐元的估值將之買下。交易中主要出售的股東包括Altor、Telia Company、Time for Growth和Zenith VC。

根據(jù)協(xié)議條款，完成交易后，Marshall家族將保留公司超過20%的股份，紅杉中國將與Marshall家族及管理團隊緊密合作。尤其在中國市場，Marshall有了紅杉中國的助力將開啟令人期待的征程。

“作為全世界最具標志性的品牌之一，Marshall深深植根于全球音樂文化之中。通過延續(xù)并發(fā)展這一品牌積淀，我們相信Marshall在繼續(xù)作為吉他手們的首選品牌的同時，更會成為一個讓全球更多音樂愛好者為之興奮的品牌。我們很高興能與Marshall家族及Marshall團隊合作，共同譜寫新的音樂歷史?！奔t杉中國合伙人賈沁表示。

Marshall馬歇爾集團董事會成員Terry Marshall表示：“今天我們已走過了60多年的旅程，但Marshall開創(chuàng)性的聲音仍然在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生共鳴。紅杉中國和我們的團隊合作，使得我們能夠繼續(xù)夯實品牌的歷史勢能，不斷增強大眾對音樂和Marshall品牌的熱愛?！?/p>

至此，這一傳奇品牌翻開嶄新一頁。

02 一種探索

布局歐洲，紅杉中國身影活躍。早在2018年，紅杉中國就已逐步進入歐洲市場，在生物醫(yī)藥、金融科技和時尚領(lǐng)域皆有落子，曾在2018年領(lǐng)投生物科技企業(yè)Vaccitech；2023年出手了新能源材料公司GEO和機器人創(chuàng)業(yè)公司Swiss-Mile；以及2024年參與金融科技公司Monzo的融資。

而在戰(zhàn)略并購上，法國設(shè)計師品牌AMI是其首個國際并購項目——2021年，紅杉中國宣布戰(zhàn)略投資AMI，成為其控股股東。成立于2011年，AMI以輕松休閑的品牌精神而聞名，是典型的巴黎品牌，擁有完整的男裝線與女裝線，風格隨性且優(yōu)雅。

一次次出手背后，是紅杉中國長期在跨境消費領(lǐng)域進行廣泛布局的結(jié)果。從風險投資到戰(zhàn)略并購，無論是幫助海外消費品牌進入中國市場，還是賦能國產(chǎn)品牌參與全球競爭，紅杉中國一直走在前列。

這些年來，紅杉中國投資了跨境電商巨頭SHEIN，并深度參與企業(yè)的發(fā)展，成為SHEIN機構(gòu)股東中的關(guān)鍵一員；還有始祖鳥的母公司亞瑪芬，正瞄準海外市場的泡泡瑪特、卡游等，紅杉中國也是其中的重要投資人。除此之外，去年11月在港上市的跨境電商傲基科技、出海電動自行車品牌Aventon、全球頭部科技鞋履品牌集團Miracle Miles等背后，都有紅杉中國的身影。

目前，紅杉中國已在新加坡、倫敦、東京等地設(shè)立辦公室。正如此次Marshall馬歇爾集團官網(wǎng)官宣收購方為“HSG”——公開信息顯示，去年10月紅杉中國以HSG Advisors UK Ltd.的名義注冊了一家實體，在倫敦設(shè)立了辦事處，專注于消費、消費互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療保健和新能源等領(lǐng)域的后期和私募股權(quán)交易。

03 2025，并購時代

放眼創(chuàng)投圈，紅杉中國的一舉一動歷來被視為風向標之一。

而此番出手，正值2025并購大年開啟。

百年未有之大變局中，中國企業(yè)和企業(yè)家群體的心態(tài)正在悄然發(fā)生變化。“現(xiàn)在70%的企業(yè)都在想著賣公司，有20%的企業(yè)已經(jīng)開始行動了?！弊罱晃徊①彺罄腥缡欠窒硭捏w感。

對比中美市場，并購基金占管理資產(chǎn)規(guī)模的70%以上。但在中國，這一比例尚不到10%。信宸資本管理合伙人信躍升在第二十四屆中國股權(quán)投資年度大會上談到，A股上市公司和并購基金不是競爭為主的關(guān)系，雙方合作機會更多。

他認為，這一輪并購熱潮，并購基金作為資本市場的重要一環(huán)，可以發(fā)揮關(guān)鍵作用——不但有能力將A股上市公司打造為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)池，還能為一級市場提供重要的退出渠道。

中國并購行業(yè)的發(fā)展，一定離不開并購基金的角色。猶記得開年第一幕——德弘資本買下大潤發(fā)，啟明創(chuàng)投4.52億元入主上市公司天邁科技......序幕已經(jīng)拉開。

也許事情會像信躍升判斷的那樣：“結(jié)合我20余年的投資經(jīng)驗來看，市場在左側(cè)時，交易活動會很低迷，一旦市場轉(zhuǎn)向右側(cè)，交易就會活躍起來。我認為這一兩年時間，并購市場的拐點就會出現(xiàn)，會涌現(xiàn)大量并購交易?！?/p>

“并購的時代已經(jīng)到來。”