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創業板指數突破3100點！

Mon, 15 Sep 2025 23:34:47 +0800

9月15日，A股三大股指集體高開后出現分化。截至當日收盤，上證指數報3860.50點，微跌0.26%；深證成指報13005.77點，上漲0.63%；創業板指報3066.18點，上漲1.51%。

近期，A股持續震蕩上行，上證指數9月12日盤中最高達3892.74點，創近十年新高；創業板指在9月11日剛剛站上3000點后，9月15日盤中最高達3106.88點，進一步突破3100點關口，創三年半以來新高。

面向年內剩余時間，市場密切關注政策面、資金面等情況變化；從板塊表現來看，人工智能（AI）、國產算力、芯片、光伏儲能、創新藥等成為當前機構熱議的焦點。

“上周（9月8日至12日）A股在短暫消化止盈的壓力后轉漲，創階段性新高。交投活躍度是投資者關注的焦點，國內資金繼續活躍，聚焦產業趨勢的特征依然明顯。”在華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯席首席何康看來，國產算力鏈、創新藥、機器人、化工、電池以及大眾消費龍頭等值得關注。

01 科技板塊帶動整體向好行情

Wind數據顯示，近三個月內，創業板指漲幅達50%，顯著領先A股市場其他指數。

近期，創業板指上漲明顯是多方面原因疊加而成的結果。中航證券首席策略分析師張郁峰認為，其主因之一是當前無論政策面還是資金面，都對科技創新、新質生產力相關板塊企業形成利好，這類企業的大幅上漲帶動了相關板塊的活躍度。

中銀證券首席策略分析師王君分析表示，市場風格表現上，近期中小盤普遍優于大盤、成長普遍優于價值，流動性寬松帶來中小盤相對優勢；在基本面偏弱但政策積極發力的情況下，市場更青睞成長性板塊。行業表現上，成長、消費為主要占優行業方向。在當前國產替代加速與AI產業周期快速發展的基本面環境下，科技股有望受益于本輪人民幣資產重估機遇。

首創證券分析師鄒序元也表示，在國產替代政策支持、技術持續迭代及下游多元化需求背景下，AI 產業蓬勃發展，從云端大模型向端側智能、具身智能持續進步。

關于“科技板塊是否仍能持續引領行情”，當前市場各方存在一定分歧。華泰證券策略分析師徐馳表示，從海外對標經驗看，AI、算力、半導體在技術周期中的產業邏輯仍處于擴展期，成長空間未被完全定價；從資金流向看，盡管科創板等ETF有階段性贖回，但北向資金成交持續處于高位，兩融余額再創新高，顯示資金并未真正退出，而是進行結構調整。

不過，與此同時，近期科創ETF和創業板ETF整體存在贖回趨勢，以及產業資本高位減持，說明資金兌現壓力仍在。徐馳認為，這種多空博弈，使得科技板塊的持續性成為決定市場趨勢的核心矛盾：若政策與外部事件形成催化，場外資金接力流入，科技有望繼續引領；若資金兌現加速，則可能轉入高低切換。

02 電池、儲能概念持續拉升

9月15日開盤后，電池、儲能等概念股持續拉升，拓普集團、天賜材料、萬向錢潮等多只個股漲停；寧德時代A股股價一度漲超14%至371.52元，創2021年底以來新高。截至當日收盤，寧德時代報354.70元/股，上漲9.14%。

當前，儲能行業正處于政策與需求共振的加速期。政策面上，9月12日，國家發展改革委、國家能源局發布《新型儲能規模化建設專項行動方案（2025—2027年）》，提出2027年全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦以上，帶動項目直接投資約2500億元，新型儲能技術路線仍以鋰離子電池儲能為主。

中信證券在最新一份研報中表示，兩部委發布文件明確2027年國內儲能裝機規模翻倍目標，實質上將此前“市場預測”轉變為“政策目標底線”。

同時，今年以來，海外儲能需求爆發式增長，國內儲能電芯企業訂單量暴增。據中國化學與物理電源行業協會儲能應用分會產業數據庫統計，2025年上半年，全球儲能電芯出貨量226GWh，同比增長97%，其中前九名均為中國企業，國內企業儲能鋰電池出貨在全球占比超過90%。

“歐美需求高景氣與產業供給優化，儲能系統傳導漲價是當前左右行業基本面的核心矛盾。”中信證券認為，在新能源入市現貨價差拉大、容量補償加碼刺激下，國內儲能行業或逐漸走出長期通縮局面。預計電池廠及頭部集成商將率先獲得增量收益，2025年國內儲能業務有望擺脫過去“不賺錢”的局面，盈利進入修復通道。

03 A股將走向何方

近一段時間，A股市場主要指數屢創階段性新高，但與此同時，成交額高位縮量，單日成交額一度從3.2萬億元跌至2萬億元，引發部分投資者擔憂。2025年剩余時間，A股將走向何方？

從市場各資金的高頻跟蹤來看，廣發證券策略首席分析師劉晨明認為，近期呈現兩方面變化：一是上周A股市場融資流入額超過500億元，已經連續12周凈流入；二是居民資金或通過主動偏股基金、“固收+”基金、ETF入市，反映居民資金入市意愿仍強。

此外，劉晨明進一步表示，此前外資連續3周凈流入A、H股，盡管上周外資轉為凈流出，但幅度相較以往明顯放緩。如果四季度中美關系和國內會議有預期上的變化，疊加美聯儲降息，那么外資有望繼續貢獻增量。

銀河證券首席策略分析師楊超也提出，7月以來，機構資金加速流入，被動型基金貢獻重要增量。近期公募基金費率改革第三階段落地強調權益類基金發展導向，權益類公募基金入市的方向明確。展望后續，A股大概率將延續震蕩上行的走勢，但需關注短期波動風險。

到底什么才是預制菜？6部門曾發文明確

Sun, 14 Sep 2025 23:54:44 +0800

近日，“預制菜”話題備受消費者關注。到底什么是預制菜？事實上，去年有關部門就發布過相關通知，明確了預制菜的定義、哪些食品不屬于預制菜等。

什么是預制菜？

2024年3月21日，市場監管總局等六部門聯合出臺《關于加強預制菜食品安全監管促進產業高質量發展的通知》，其中明確：預制菜也稱預制菜肴，是以一種或多種食用農產品及其制品為原料，使用或不使用調味料等輔料，不添加防腐劑，經工業化預加工（如攪拌、腌制、滾揉、成型、炒、炸、烤、煮、蒸等）制成，配以或不配以調味料包，符合產品標簽標明的貯存、運輸及銷售條件，加熱或熟制后方可食用的預包裝菜肴。

哪些食品不屬于預制菜？

從菜肴屬性看——

僅經清洗、去皮、分切等簡單加工未經烹制的凈菜類食品，屬于食用農產品，不屬于預制菜。

速凍面米食品、方便食品、盒飯、蓋澆飯、饅頭、糕點、肉夾饃、面包、漢堡、三明治、比薩等主食類產品不屬于預制菜。

此外，連鎖餐飲企業廣泛應用中央廚房模式，其自行制作并向自有門店配送的凈菜、半成品、成品菜肴，應當符合餐飲食品安全的法律法規和標準要求。中央廚房制作的菜肴，不納入預制菜范圍。

預制菜定義中強調“加熱”或“熟制”后方可食用——

加熱是指將食品加熱到可食用狀態的過程，即針對已經預加工熟制的產品在食用前的簡單復熱。

熟制是指經炒、炸、烤、煮、蒸等將食品熟制的過程，即在預加工階段并未完全熟制，需要徹底熟制后方可食用。

不經加熱或者熟制就可食用的即食食品及可直接食用的蔬菜（水果）沙拉等涼拌菜不屬于預制菜。

如何加強預制菜食品安全監管？

嚴格落實主體責任。督促預制菜生產經營企業按照《企業落實食品安全主體責任監督管理規定》要求，建立健全食品安全管理制度，加強食品生產經營風險管控，嚴把原料質量關，依法查驗食用農產品原料的承諾達標合格證等產品質量合格證明，嚴格食品添加劑使用。

加強生產許可管理。修訂完善相關食品生產許可審查細則，提高預制菜行業準入門檻。各地市場監管部門要結合食品原料、工藝等因素對預制菜實施分類許可，嚴格許可審查和現場核查，嚴把預制菜生產許可關口。

加大監督檢查力度。重點檢查預制菜生產經營企業進貨查驗、生產過程控制、貯藏運輸等環節質量安全措施落實情況，對檢查發現的問題，要責令整改到位，形成監管閉環。組織開展預制菜監督抽檢和風險監測，嚴厲打擊違法違規行為。

大力推廣餐飲環節使用預制菜明示

《中華人民共和國消費者權益保護法》第八條規定，消費者享有知悉其購買、使用的商品或者接受的服務的真實情況的權利。

目前消費者普遍關注餐飲環節預制菜使用情況，《通知》要求，各有關部門要統籌發展和安全，督促食品生產經營企業按照預制菜原輔料、加工工藝、產品范圍、貯藏運輸、食用方式等要求從事預制菜生產經營活動。大力推廣餐飲環節使用預制菜明示，保障消費者的知情權和選擇權。

規定預制菜不添加防腐劑有何考慮？

此前，市場監管總局相關司局負責人就《通知》有關情況答記者問時表示——

預制菜雖經過工業化預制，但仍屬于菜肴范疇，消費者在菜肴烹制過程中一般不添加防腐劑，規定預制菜中不添加防腐劑更加符合消費者期待。

食品添加劑“非必要不添加”“在達到預期效果的前提下盡可能降低食品添加劑在食品中的使用量”已經逐步成為行業共識。預制菜通過冷凍、冷藏等貯存條件和殺菌后處理工藝，無使用防腐劑技術必要性。

不添加防腐劑符合預制菜風險管控要求。預制菜在生產、貯存、運輸、銷售過程中，對環境、溫度、濕度、光照等有較高要求，應當加強全鏈條食品安全風險管控，不同類別預制菜應嚴格符合相應的冷凍冷藏等條件要求，以保障食品安全。

西貝能贏羅永浩嗎

Fri, 12 Sep 2025 22:46:04 +0800

9月10日的晚上，正帶著家人在新疆喀什游玩的西貝創始人賈國龍，發現西貝上熱搜了。

原因是羅永浩一條吐槽。他發微博稱：“好久沒吃西貝了，今天下飛機跟同事吃了一頓，發現幾乎全都是預制菜，還那么貴，實在是太惡心了。希望國家盡早推動立法，強制飯館注明是否用了預制菜。”

眼看熱度居高不下，賈國龍連夜飛回北京，帶著團隊復盤了一夜，“我們想知道問題出在哪里”。但最后得出的結論是，“做的飯中規中矩，他點的13道菜里也沒有一道是預制菜”。

在賈國龍看來，羅永浩用“惡心”形容西貝，這是他所不能接受的，“有點砸牌子了”，于是西貝決定起訴羅永浩。

那么，西貝能贏羅永浩嗎？

01 預制菜？

其實這場仗還沒開打，西貝就先吃了兩個虧。

西貝吃的第一個虧，在于行業和公眾對預制菜的認知存在巨大不同。

中國新聞周刊曾經報道過，去年3月，市場監管總局聯合教育部、工業和信息化部、農業農村部、商務部、國家衛生健康委印發《關于加強預制菜食品安全監管促進產業高質量發展的通知》，首次從國家層面明確了預制菜的定義和范圍。

根據通知，中央廚房制作的菜肴，不納入預制菜范圍；同時，僅經清洗、去皮、分切等簡單加工未經烹制的凈菜類食品，屬于食用農產品，不屬于預制菜；速凍面米食品、方便食品、盒飯、蓋澆飯、饅頭、糕點、肉夾饃、面包、漢堡、三明治、比薩等主食類產品不屬于預制菜；不經加熱或者熟制就可食用的即食食品，以及可直接食用的蔬菜（水果）沙拉等涼拌菜也不屬于預制菜。

9月11日晚，賈國龍在羅永浩此前用餐的西貝中糧祥云小鎮店，對包括中國新聞周刊在內的媒體表示，羅永浩點的13道菜沒有一道是預制菜，而且按照國家對于預制菜的定義，整個西貝也沒有一道預制菜。

賈國龍進一步解釋道，西貝采用中央廚房配送模式，即中央廚房對原材料完成清洗、分割等預加工后，根據菜品不同，一周為門店配送三次到五次不等，到店后冷藏或者冷凍保存。

但在老百姓的樸素認知中，不是門店現做就是預制菜。而賈國龍的表述，進一步讓網友認為：央廚配送不更說明是預制了嗎？

事實上，西貝確實賣過預制菜。

2020年，西貝推出“賈國龍功夫菜”這一子品牌，并在門店銷售。然而當著消費者的面，直接加熱預制菜，這種服務體驗實在不好，這也是西貝第一次因為預制菜被罵上熱搜。

雖然之后由于市場反饋不佳，功夫菜這個項目被叫停，并且西貝也不在門店銷售預制菜了，但這樣的來回拉扯反倒讓消費者更容易對西貝這個品牌產生混淆。

02 貴不貴？

西貝吃的第二個虧，在于被認為貴。

其實對于大部分消費者來說，預制菜并非一定不能接受。比如被譽為“日本沙縣小吃”的薩莉亞，雖然消費者都知道其賣的是預制菜，但最近兩年生意卻反倒越來越好。

薩莉亞2024財年年報顯示，公司營業收入同比增長23%至2245億日元；營業利潤同比增長105.8%至148億日元；歸母凈利潤同比增長58.1%至約81億日元，創歷史新高。

而以中國為中心的亞洲業務強力提升了薩莉亞的盈利能力。報告期內，薩莉亞在中國內地市場的營業收入同比增長27%至529.87億日元，營業利潤同比增長33%至83.54億日元。

所以，從根本上來說，消費者對于西貝最介意的點在于“貴”。這個“貴”如果還和預制菜沾邊，那被介意的可能將直接拉滿。

對于大部分網友來說，對西貝“貴”的認知，很多時候源于兩道菜——49元的生菜和21元的饅頭。

對此，賈國龍也承認過去的定價策略確實存在一些問題，但他同時也強調，西貝對品質的重視，導致原材料成本高，“一分錢一分貨”。

甚至用賈國龍的話來講，“西貝貴”是近些年中國餐飲業最大的冤案。據其介紹，今年上半年，西貝凈利率不超過5%，其中原材料成本占到30%多。

確實，拋開成本談價格并不客觀。

西貝以西北菜出道，其當家菜品是牛羊肉，比如牛大骨和烤羊腿。由于牛羊肉的原材料價格本身就要遠高于豬肉禽肉，所以這直接拉高了西貝的菜品價格。

但拋開感受談成本也未必合適。

其實，無論是餐飲業還是其他服務行業，核心是獲得感。但對于絕大多數的消費者來說，一道菜或者一款食物的“品質好”，遠比“品質不好”要難感受得多。而“貴”恰是一種主觀感受，背后說的是值不值。

賈國龍表示，這些年西貝通過菜品結構調整，已經把客單價從2023年的120元降到了現在的80多元。但無奈公眾對西貝“貴”的刻板印象已經形成了。

03 生意好？

不過對于西貝接下來可能會持續面臨爭議，賈國龍倒是看得很開。其底氣在于持續上漲的客流量。

賈國龍表示，今年8月是西貝有史以來客流量最高的一個月，超過2019年、2023年和2024年。

在他看來，客流量好，這不正說明消費者認可西貝嗎，這不是典型的消費者用腳投票嗎？

近年來，兒童餐成為餐飲業的一大風口。

有調查顯示，我國6-12歲兒童經常在外就餐的比例達44.4%。《2023年中國兒童餐食行業研究報告》預測，2025年兒童食品市場規模將突破5000億元。因此，通過兒童撬動整個家庭消費，正在成為越來越多餐飲企業的共同選擇。

在國內餐飲企業中，西貝在兒童餐方面起步較早，所以消費者心智相對較強。

這源于西北菜“草原牛羊肉、鄉野五谷雜糧”的食材優勢，以及菜品無過分辛香麻辣、老少皆宜的特點，為西貝打造兒童餐奠定基礎。

早在2017年，因家庭顧客帶兒童就餐需求增多，西貝從提供小米粥、莜面等簡易兒童食物起步，逐步推出專門兒童餐。2021年升級為專業兒童餐。2024年，西貝將專業兒童餐提升至戰略地位。

再加上西貝的品控確實有保障，所以生意好也就不難理解了。2024年，西貝獲得了兩個圍繞兒童餐的重要認證：“服務家庭顧客超2億人次”以及“專業兒童餐累計銷售超4000萬份”。

面對西貝的反擊，羅永浩也準備好了。

就在西貝宣布要起訴后，羅永浩表示懸賞10萬元，公開向外界征集能證明西貝使用預制菜的“真實證據”。

全球首款 HBM4 芯片，開始量產！

Fri, 12 Sep 2025 22:39:33 +0800

9月12日，SK海力士宣布完成新一代高帶寬內存HBM4的開發，并已搭建起全球首個量產體系。這意味著，全球首款HBM4芯片正式進入量產階段。

從性能來看，HBM4 擁有業界最佳的數據處理速度和能效，它采用了2048個I/O端口，帶寬相較HBM3E提升一倍，能效提高超過40%。（帶寬是指每秒在內存和處理器之間傳輸的最大數據量。）

預計該產品應用后，AI 服務性能將提升高達 69%，顯著緩解數據傳輸瓶頸，同時降低數據中心的能耗。

HBM4 的運行速度為每秒10千兆位 (Gbps)，超過了聯合電子設備工程委員會 (JEDEC) 設定的 8Gbps 的全球標準。

在工藝上，SK海力士在HBM4中采用了市場驗證過的Advanced MR-MUF工藝，并引入1bnm（即10nm第五代）技術，以降低量產風險。

據悉，HBM4 預計將搭載于英偉達的下一代圖形架構 Vera Rubin，該架構是 Blackwell AI 芯片的繼任者。

2024年 11 月，SK集團會長崔泰源表示，英偉達首席執行官黃仁勛已要求SK海力士提供12層HBM4 芯片，比SK海力士原定的2026年初的計劃提前了六個月。

SK海力士總裁兼AI基礎設施負責人金俊勉表示：“HBM4是突破AI基礎設施局限的標志性轉折點，將成為攻克技術難題的核心產品。”

同時強調：“我們將通過及時提供AI時代所需的最佳品質和多樣化性能的內存產品，成長為一家全棧式AI內存供應商。”

HBM，全稱高帶寬內存，本質上是一種特殊形態的DRAM。

它的特點是將多層存儲芯片垂直堆疊，通過硅通孔連接，不僅能在有限的空間內提升容量和速度，還能降低功耗。隨著人工智能對算力和數據處理速度提出越來越高的要求，HBM已經成為支撐大模型訓練和推理的關鍵部件之一。

在過去幾年里，SK海力士在HBM市場上一直保持優勢。最新數據顯示，SK海力士的市占率已經達到62%，遠超三星的17%和美光的21%。

這一次率先實現HBM4量產，更是進一步鞏固了其領先地位。業內分析認為，憑借新一代產品的提前布局，SK海力士的市場份額在未來幾年仍將維持在60%左右。

此外，SK海力士還計劃與Naver Cloud合作，在真實AI服務環境中驗證和優化下一代AI內存與存儲產品。

Naver Cloud將升級其數據中心軟件，以匹配海力士的新硬件，目標是提升GPU利用率、縮短AI服務響應時間，并降低整體運營成本。

全球首例！AI 出任政府部長

Fri, 12 Sep 2025 22:30:15 +0800

阿爾巴尼亞總理埃迪·拉馬當地時間11日宣布新內閣名單，其中包括任命一個名為“迪埃拉”（在阿爾巴尼亞語中意為“太陽”）的人工智能擔任公共采購部長。

這也使得阿爾巴尼亞成為世界上第一個任命非實體的人工智能擔任政府部長的國家。

2025年5月，拉馬歷史性地第四次當選阿爾巴尼亞總理。今年夏天，拉馬曾暢享有朝一日該國能有一位數字部長，甚至是一位人工智能總理，不過當時幾乎沒人想到這一天會這么快到來。

拉馬在周四宣布新內閣的講話中表示：“迪埃拉是第一位并非以實體形式存在，而是由人工智能虛擬生成的內閣成員。”

拉馬還表示，招標決定權將從各部手中逐步移交給“迪埃拉”，“迪埃拉”將審查政府與私營公司簽訂的每一份招標合同，并客觀評估每一份招標合同的優點。

拉馬強調，“迪埃拉”將幫助阿爾巴尼亞“成為一個公共招標100%沒有腐敗的國家”。長期以來，授予此類合同一直是這個巴爾干國家腐敗丑聞的根源。

這種形象對阿爾巴尼亞加入歐盟的夢想造成了打擊。阿爾巴尼亞目前是歐盟的候選國，拉馬希望在2030年之前成為歐盟正式成員國，但政治分析人士稱，這一目標過于雄心勃勃。

拉馬還稱，將有一個專用部門為“迪埃拉”提供支持，并推動人工智能在政府各部門的應用。

不過，阿爾巴尼亞政府并未提供有關“迪埃拉”可能會受到何種人類監督的詳細信息，也沒有就有人可能操縱這個人工智能機器人的風險作出說明。

“迪埃拉”此前已經為阿爾巴尼亞公民所知，她的虛擬形象是一個身穿阿爾巴尼亞傳統服飾的女子，于今年年初在電子平臺作為一款人工智能虛擬助手上線，該平臺允許公民以數字方式訪問幾乎所有政府服務。“迪埃拉”負責幫助公民和企業獲取政府文件，通過語音指令提供幫助，以及簽發帶有電子印章的文件。

阿里一聲號令，高德奇襲美團

Wed, 10 Sep 2025 19:15:57 +0800

高德于兩個多月前著手籌備推出榜單類業務，9月10日，該產品終于亮相——“高德掃街榜”，聚焦美食、酒店、景區三大類目，主要以線下餐飲商家的榜單為主，此外還包括一些特色美食榜單，進一步加碼本地生活領域。多位人士分析稱，該業務直接對標美團旗下大眾點評，但與后者有著顯著差異化，核心是通過用戶的“行為+信用”，芝麻信用在同日升級商業信用服務體系，表示將支持高德產品，確保這是一份無法刷分的真實可信榜單，從而重新構建一套線下服務的信用體系。

這項業務并非沒有根基，高德最早曾在2020年9月首度推出“高德指南”業務，同樣希望通過數據驅動的榜單體系和用戶UGC模式，提供覆蓋餐飲、酒店、景點等場景的決策服務，當時便劍指大眾點評“必吃榜”。

“再回歸無論是資源、產品還是與集團的協同效應，都與此前完全不同”，有知情人士告訴鳳凰網科技。

據透露，本次榜單業務得到了阿里相關高層的支持，多位知情人士指出是馬云本人較為關注，因此該業務將與集團內部多業務形成協同，“阿里集團會給大級別的支持”。

01 對標美團，阿里有新打算

今年7月以來，多位高德產品派駐到杭州全球總部，“網傳的消息夸張了，沒有專門封閉一個樓，但確實在西溪園區C4號樓單獨開辟了一塊空間，做相關新產品的研發”。

簡單來說，高德掃街榜基于用戶真實導航行為生成榜單（如“景點榜”“酒店榜”“美食榜”），打開掃街榜，用戶會看到對應不同類型行為的排行榜，有體現遠距離專程前往的“輪胎磨損榜”，有體現多次前往的“回頭客榜”，還有本地人愛去、城市特色體驗、高分煙火小店等多類排名，每個分類都會根據動態數據每日更新。

其核心優勢在于數據真實性——導航行為難以刷單，避免了傳統點評平臺的虛假營銷問題。

今年7月，曾有媒體報道，網絡水軍充斥本地生活類平臺。正觀新聞記者在某項體驗中發現，無需體驗，不用探店，但是用戶可以根據商家提供的圖片和注意事項，編撰出真實體驗后的筆記，并獲得相應的報酬。

據接近阿里集團人士表述，高德指南業務的回歸被集團上下寄予厚望，認為其具有基于導航行為的動態熱力數據優勢，在點評領域更具競爭力，“可以通過真實的出行數據，一定程度上避免刷單行為”。

然而對抗網絡水軍，從不是簡單的工程，據大眾點評發布的《2024評價透明度報告》，一個評價是否真實，甚至要過AI+人工四道防線。僅2024年，大眾點評通過逐一審核，處置違規評價超2000萬條；組建“商戶治理團隊”，處罰超6萬家違規商戶。

頗為巧合的是，就在9月10日早間，大眾點評宣布“重啟”品質外賣服務，將通過B端自研大模型，結合海量真實評價數據分析用戶需求，進一步剔除非真實點評數據，以“AI+真實高分”為用戶提供可靠決策。

不過，前述知情人士告訴鳳凰網科技，此次阿里似有“勢在必行”的決心，將在商戶端做更進一步的滲透，并拿出更具競爭實力的手段，“不排除未來與餓了么、淘寶閃購打通，可以理解為這就是阿里目前首推的到店業務”。

據QuestMobile數據，截至2025年7月，高德DAU為1.86億，遠超大眾點評。9月10日，高德首次披露，高德地圖覆蓋全國超700萬個餐廳點位，目前每天有1.2億次生活服務相關搜索，導航前往1300萬個生活服務目的地。

02 做好了開戰準備

今年以來，阿里毫無疑問已向美團全面開戰。

在正面戰場上，有淘寶閃購、餓了么在外賣市場廝殺，側面還有飛豬在酒旅領域牽制，唯獨在到店層面，阿里一直欠缺一個得當的抓手。

“如果單看高德指南業務，或許沒那么性感，但如果放在整個阿里集團的協同效應上，這個價值就大得多”，有行業人士評價稱，“或許阿里高層看的更加遙遠一些”。

這樣的集團化作戰水平，最新一個成功案例就在眼前。

在到家層面，本處劣勢的淘寶閃購與餓了么完成了絕地反擊，起初餓了么的市場份額確與美團相差懸殊，但僅僅4個月的突襲，就讓淘寶閃購迅速達成最高1.2億的訂單峰值，月度交易買家數突破3億，較4月直接增長200%。

高德也有相似的使命與境遇，其僅耗時2個月，就閃電打起了復活賽，“只能說有阿里高層的加持”，一位知情人士告訴鳳凰網科技，早先淘寶閃購能迅速推進，同樣是得到了高層的認可。考慮到高德指南業務能與集團產生各種協同效應，因此將會獲得集團的大力扶持。

根據此次官方披露，與傳統點評平臺依賴主觀評價不同，高德指南強調“用腳投票”的真實性。例如，用戶導航至某餐廳的頻次直接反映其實際熱度，而非依賴人工評分。

同時，其在未來也有可能通過與餓了么、淘寶閃購、飛豬等業務協同，實現從“發現”到“預訂”的閉環。阿里披露的財報信息顯示，本地生活集團在近兩個財年里連續增長，收入規模已到數百億元量級。

其與集團的協同效應，也值得觀望。

阿里巴巴中國電商事業群CEO蔣凡曾在不久前的阿里財報電話會上表示，“閃購作為一個更高頻的場景，拉動淘寶8月DAU增長20%，帶動手淘大盤用戶活躍天數上升。流量的上漲帶來廣告和客戶管理收入的提升”。

03 為什么要做“大眾點評”？

2003年上線的大眾點評，是中國最早的第三方消費點評網站。其面世甚至比美團還早了7年。

2015年，美團與大眾點評合并，后者此后就頗為低調。在用戶活躍度上，其也開始遠不及美團App。

2024年初，美團進一步整合到店與到家兩大塊業務統一為核心本地商業，負責人為王莆中。據晚點報道，此后二者數據開始打通，并形成業務聯動，當大眾點評和美團外賣的地推人員一起去和商家談合作時，外賣的規模效益明顯，到店也更有可能談到更好的團購套餐合作方案。

不止如此，《晚點LatePost》在2023年曾報道，大眾點評不能隨便轉型，因為太賺錢，當時大眾點評一年為美團帶去超百億元收入，而外賣業務利潤微薄，到店是重要的利潤來源，其中大眾點評又貢獻了近三分之一。

就在那時，即便在小紅書、抖音等其他內容平臺的擠壓下，大眾點評的活躍度已經大不如前，但其依舊是美團的現金流之一。

除此之外，美團覆蓋全場景，而點評拿下的是高端。對許多商家來說，大眾點評也是其重要的獲客來源，且因為看重點評的高評分，來客往往轉化更高。

一面是現金流，一面是重要的商家資源。對美團來說，點評這個看似不起眼的業務，實際上卻是重鎮。

在這塊業務至上，美團也屢遇敵手，在高德之前，最讓美團困擾的敵人是抖音，憑借8億DAU，在履約系統上有短板的抖音，一度將到店視為其本地生活的最大陣地，并大力補貼商家做團購。此后，美團便整合到店與到家，用協同作戰能力抵御。

時至今日，美團面臨的是一個比抖音更復雜的敵人。而阿里注重高德，重啟榜單業務，顯然是一副更錯綜復雜的棋。

英偉達發布下一代 GPU，Rubin CPX 一次推理數百萬Token

Wed, 10 Sep 2025 19:05:38 +0800

美東時間9月9日周二，英偉達發布新一代Rubin CPX芯片系統，專門針對AI視頻生成和軟件開發等大規模上下文處理任務，強化AI編碼和視頻處理能力。

Rubin CPX定于2026年底上市，采用卡片形式，可集成到現有服務器設計中或作為獨立計算設備在數據中心運行。

這款芯片系統在技術規格上實現重大突破。Rubin CPX GPU提供30千萬億次浮點（petaflops）運算能力（NVFP4精度），配備128GB GDDR7內存，支持視頻解碼和編碼的硬件，相比英偉達GB300 NVL72系統，注意力加速3倍。

完整的Vera Rubin NVL144 CPX平臺在單個機架中集成144個Rubin CPX GPU、144個Rubin GPU和36個Vera CPU，提供8 exaflops AI性能，性能為英偉達GB300 NVL72系統的7.5倍。

英偉達CEO黃仁勛表示，Rubin CPX是首款專為百萬級token處理而構建的CUDA GPU。他說：

"正如RTX革命性地改變了圖形和物理AI，Rubin CPX是首款專為大規模上下文AI而構建的CUDA GPU，模型可以同時進行數百萬個知識token的推理。"

英偉達宣稱，新芯片的投資回報率達到30至50倍，部署價值1億美元的新芯片硬件將為客戶帶來高達50億美元收入，即從1億美元的資本支出中獲得高達50億美元的收入。該預測強調了英偉達對AI基礎設施商業價值的量化努力。

技術創新：分離式推理架構提升效率

Rubin CPX采用分離式推理架構，將AI計算過程分為上下文階段和生成階段。上下文階段需要高吞吐量計算來處理大量輸入數據，而生成階段則依賴快速內存傳輸和高速互連。

這種設計允許兩個階段獨立處理，實現計算和內存資源的精準優化。Rubin CPX專門針對計算密集型的上下文階段進行優化，與現有基礎設施協同工作，提供3倍的注意力加速性能。

該平臺配備100TB高速內存和每秒1.7千萬億字節的內存帶寬，通過英偉達Quantum-X800 InfiniBand或Spectrum-X以太網連接，由Dynamo平臺統一協調。

應用場景：重塑軟件開發和視頻生成

在軟件開發領域，Rubin CPX使AI系統能夠處理整個代碼庫，維護跨文件依賴關系，理解倉庫級結構。這將編程助手從自動完成工具轉變為智能協作伙伴，能夠理解"大規模軟件項目"。

視頻生成方面，該系統可在單個芯片上完成解碼、編碼和處理，AI模型能夠處理多達100萬個token的一小時內容。這為長視頻內容生成提供了前所未有的連貫性和記憶能力。

多家公司已表達合作意向。代碼生成公司Cursor計劃使用該技術進行代碼生成，視頻創作平臺Runway將其應用于視頻生成工作流程，AI研究公司Magic則計劃利用該技術構建具有1億token上下文窗口的基礎模型。

市場影響：鞏固英偉達AI基礎設施優勢

Rubin CPX的發布進一步鞏固了英偉達在AI基礎設施領域的領先地位。據分析師估計，英偉達的數據中心業務本財年收入有望達到1840億美元，超過業內其他公司的總收入。

該產品體現了英偉達在硬件和軟件創新方面的持續投入，這種速度是競爭對手尚未匹及的。通過專門針對特定AI工作負載優化硬件，英偉達繼續保持行業對其產品的依賴。

新平臺預計將為企業構建下一代生成式AI應用創造新的可能性，特別是在需要處理大規模上下文的高價值推理用例中。這標志著AI基礎設施從通用計算向專用優化的重要轉變。

炒安卓冷飯，AI跳票，蘋果一夜跌去500億美元

Wed, 10 Sep 2025 18:44:13 +0800

雖然沒能拿出更強有力的AI進展，蘋果還是用硬件“堆料”，撐滿了一場新品發布會。

北京時間9月10日凌晨1點，2025年的蘋果發布會如期召開，凌晨的微博前50熱搜榜單中，發布會相關詞條占據了25條。

今年蘋果秋季發布會主題為“Awe-Dropping”（譯為“前方超燃”），一個多小時的時間里，蘋果發布了八款新品，涵蓋iPhone系列、耳機、手表三大領域。

發布會最大的亮點，來自號稱“迄今為止最薄iPhone”的iPhone Air，取消SIM卡槽設計也引發了廣泛討論。發布會后，詞條“蘋果的牙膏擠爆了”迅速攀升至微博熱搜第4位。

但在AI時代下，Apple Intelligence（蘋果2024年推出的個人智能系統）無疑是最受關注的方向之一。但蘋果再次跳票，除了提及新機“能更好運行本地大模型”外，蘋果沒有單獨披露AI更新。

這距離2024年6月，蘋果首次推出Apple Intelligence套件已時隔一年多。“蘋果無法開發自己的人工智能。”去年蘋果發布會后，馬斯克便在X平臺上如是說道。如今看來，馬斯克一語成讖。

創新乏力，正讓蘋果遇到空前的銷量挑戰。今年1月，Canalys數據顯示，去年第4季度iPhone在中國的出貨量下降了25%，而華為的出貨量增長了24%。庫克曾明確在公開場合表示，中國市場缺乏Apple Intelligence是iPhone銷量下滑的部分原因。

與此同時，科技巨頭圍繞手機這個最大移動端的AI入口爭奪戰已經打響。未來如果國行iPhone內置持續缺少Apple Intelligence，iPhone的吸引力將繼續下降。

缺失AI關鍵板塊，資本市場也給出了明確態度。截至美東時間9月9日收盤，谷歌漲超2%，Meta、奈飛、英偉達、亞馬遜漲超1%；蘋果則收跌1.48%，較前日收盤市值跌去500億美元。

來源：2025年蘋果秋季發布會截圖

01 全系120Hz高刷，蘋果不擠牙膏了

過去，秋季發布會結束后，常和新品一起登陸熱搜的詞條是“擠牙膏”。今年卻截然相反，無論是iPhone系列、Apple Watch系列還是Airpod系列，庫克終于不再施展“減配”刀法了。

此次iPhone 17系列共推出了4款機型，價格從5999元到9999元起。最令人驚喜的是，這次iPhone全系屏幕都實現了120Hz的高刷。而在iPhone 16及其之前，高刷只限制于Pro機型。

對高刷的吝嗇，是此前蘋果常被詬病的方面之一，畢竟120Hz在安卓陣營早已普及到中端機型。“這是近幾年以來最好的標準版了。”B站百大科技博主極客灣Geekerwan在觀看直播時感嘆。

iPhone系列芯片也從A18系列升級為A19系列，3nm工藝打造，6核CPU+5核GPU，16核神經引擎，為端側AI模型配備了更大的內存帶寬，較之A18系列有20%的性能提升。蘋果官方表示，A19系列的升級也將為Apple Intelligence的運行提供更強的動力。

在外觀層面，iPhone 17 Pro系列的一大革新是，蘋果終于放棄了鈦金屬。攝像層面，iPhone搭載了首款方形前置攝像頭傳感器，照片分辨率高達1800萬像素。且用戶可以在垂直握持設備時，以縱向或橫向模式拍攝照片和視頻。

合影拍攝時，增添的“人物居中”功能可AI自動擴展視野。此外，iPhone還引入了“雙攝錄制”功能，允許同時使用前后攝像頭進行錄制。

發布會后討論最多的，當屬iPhone 17 Air新機型，蘋果將其稱為“屬于未來的iPhone”。iPhone 17 Air機身厚度5.6毫米，重165克。除了核心計算搭載最新的A19 Pro芯片，iPhone 17 Air在Wi-Fi、藍牙等無線連接模塊上采用了專門的N1芯片，這也是蘋果自研無線連接芯片首次在iPhone上搭載。

來源：蘋果官網的iPhone 17 Air截圖

關于iPhone 17 Air最重大的變革，則是全球范圍內的iPhone 17 Air都是無卡槽設計，這意味著使用該機型的用戶將不能再使用SIM卡，而是使用eSIM，該項服務目前國行僅支持聯通，且需用戶線下到運營商開通。

除了iPhone系列的大跨步更新，蘋果硬件也拿出了誠意。AirPods Pro 3加入了有機器學習算法加持的心率傳感功能、Apple Intelligence基礎上的實時翻譯功能。Apple Watch系列除了全系支持5G通信，Series 11也上線了高血壓通知。

02 取消實體SIM卡

發布會的另一大亮點，來自iPhone 17 Air的無SIM卡槽設計，這也意味著蘋果將成為國內首發eSIM的手機廠商。

目前，國內絕大部分用戶使用的，都是尺寸最小的Nano SIM。eSIM則是由一顆SON-8封裝格式的小芯片，嵌入到手機等終端設備的電路板上。用戶不用去營業廳，就可以通過“空中寫卡”技術，對eSIM進行遠程配置。

消滅SIM卡槽，蘋果可以說是“蓄謀已久”。最早提出eSIM概念的，正是蘋果。

2011年，蘋果公司向美國專利和商標局申請了一項虛擬SIM卡專利。2014年，蘋果發布自研SIM卡Apple SIM，將其嵌入到在美國和英國發售的iPad Air 2和iPad Mini 3中。

2016年6月，GSMA宣布正式發布eSIM規范，并獲得全球超過30家運營商、芯片商及蘋果、三星、谷歌、華為等智能手機廠家的支持。

一時間，國內外科技行業對eSIM趨之若鶩。2017年，谷歌發布手機Pixel 2與Pixel 2 XL，成為首款兼容eSIM的智能手機。同年，中國移動推出了全球尺寸最小的eSIM NB-IoT通信模組M5310；上海聯通也聯合出門問問，共同推出了國內首款支持eSIM的智能手表——Ticwatch2。

但在eSIM推出早期，一些不法分子利用OTA漏洞，通過虛假身份信息批量注冊eSIM號碼，用于電信詐騙等事件頻發，2023年，eSIM在國內開始進入停滯狀態。

此次蘋果重啟eSIM，也早有跡象。2025年6月18日，新浪科技表示，三大運營商將在今年下半年全面放開eSIM業務。同一天，MWCS（世界移動通信大會上海站）開幕，中國聯通聯合中興、聯想發布了支持eSIM的Pad產品。

事實上，無論是移動終端還是可穿戴終端等，都迫切需要eSIM的重新回歸，而主打“史上最輕薄機型”的iPhone 17 Air，無疑將是推動eSIM的最佳契機。

03 AI底牌還未亮出

不過，此次蘋果發布會在硬件層的“泄洪”式發布，與AI更新的乏善可陳形成了鮮明對比。

雖然發布會前，外媒就曾透露，蘋果Apple Intelligence在中國的發布計劃預計2025年底前上線，iPhone 17則首發無緣。但業界仍預測，Apple Intelligence功能有望成為新款iPhone的“關鍵賣點”。

盡管此次發布會，Apple Intelligence幾乎零存在感，但蘋果近日還是取得了一些AI進展。

今年9月初，蘋果在Hugging Face上全面開源了視覺語言模型FastVLM和 MobileCLIP2。FastVLM是蘋果自研多模態模型，其在部分任務上生成一個token的響應速度，比同類模型快85倍，并能在iPhone上流暢運行。

但除此之外，蘋果的AI研發表現仍然飄忽不定。

2024年的蘋果全球開發者大會上，Apple Intelligence套件重磅推出，其能夠優先置頂推送、總結摘要、生成圖片以及搜索照片視頻等。同時，蘋果升級了Siri，打通了日歷、地圖、郵件等數百種APP。

就在人們感嘆蘋果終于蘇醒時，蘋果又同時宣布與OpenAI合作，并將ChatGPT整合到了包括新一代蘋果操作系統中。

這些操作，讓追隨者堅信蘋果在憋自己的“大招”，也有不少人認為，面對大模型巨頭的攻勢，蘋果無法拿出足夠有競爭力的模型產品，獨立完成AI系統與iPhone的垂直整合。

今年7月，蘋果更遭遇了無情挖角。外媒報道，有超過10名AI核心研究成員轉投競爭對手Meta、OpenAI和Anthropic的懷抱。

重壓之下，今年下半年開始，蘋果終于重拳進擊，加入AI軍備競賽。8月1日，庫克召開全員大會，稱蘋果已經在AI上投入了“巨額資金”，并承諾將會推出一系列“令人興奮的”AI計劃。緊隨其后，有消息稱蘋果已在內部組建了一個名為AKI的團隊，目標直指業界標桿ChatGPT。

2025年6月，蘋果宣布將向第三方開發者開放Apple Intelligence核心大語言模型，并稱在未來，開發者們可以直接將蘋果的端側模型集成到應用中，而不是云端部署，這樣能夠開發隱私性更強、更低成本的AI應用。

云端通用模型與端側兩條腿走路，蘋果的決心不言而喻。9月8日，外媒9to5Mac報道，盡管面臨研發、監管等挑戰，蘋果仍將繼續努力在2025年底前在中國市場推出Apple Intelligence。

優籃子完成對美國品牌 JOBY 收購，拓展攝影配件特定市場版圖

Tue, 09 Sep 2025 23:51:15 +0800

據悉，深圳市唯跡科技有限公司已完成對美國攝影配件品牌JOBY的收購，收購金額達數千萬元，唯跡科技旗下已經擁有優籃子Ulanzi及小隼Falcam兩大品牌。這次唯跡科技對JOBY進行收購，主要是為了進一步完善VIJIM集團對不同人群以及歐美市場的布局。

隨著短視頻、直播、Vlog等內容創作形式的興起，全球攝影配件市場正迎來快速增長，不同于以往專業級的影視內容創作者，如今的視頻內容創作，從拍攝到剪輯更多是單人作戰。因此，用戶對便攜化、專業化、場景化的拍攝工具需求日益提升，從基礎的支撐設備到專業的燈光、音頻配件，市場細分需求不斷細化。

本輪收購方唯跡科技成立于2015年，主打手機與相機攝影攝像器材配件研發、生產與銷售。能為內容創作者提供更輕巧便攜、適合單人拍攝的配件器材。其產品線豐富，涵蓋支撐與穩定、燈光與控制、音視頻及箱包等核心領域，已推出3400多款產品，其核心產品包括三腳架、相機支架、攝影補光燈、鏡頭、麥克風、快裝板及直播間及工作室套件等。

唯跡科技的渠道布局面向全球市場，線上入駐天貓、亞馬遜、速賣通等平臺，線下在80多個國家發展了570多家經銷商。此外，公司通過“用戶共創模式”“博主養成計劃”等機制，與用戶深度互動，實現產品與服務的持續升級。

唯跡科技介紹稱，公司在2022年發布碳纖維腳架及手機生態系列，銷售額達4億元，并完成A+輪融資；2023年，公司推出輕量化拍攝解決方案，市場反饋不錯，還拓展了音頻、箱包等產品線，目前銷售額約10億元。

本次被收購方JOBY成立于2005年，總部位于美國加利福尼亞州舊金山，其以創新的GorillaPod彈性三腳架聞名，該產品憑借可纏繞式多向關節設計，能固定在樹枝、巖石等多種物體上。

經過多年發展，JOBY已從單一三腳架品牌成長為覆蓋支撐系統、燈光設備、音頻配件的綜合型內容創作裝備提供商，其產品廣泛應用于旅行攝影、戶外創作、手機Vlog、直播等多元場景，在美國柔性三腳架市場占據67%的零售份額，全球業務覆蓋65個國家和地區。

本次收購完成后，唯跡科技旗下將有優籃子（Ulanzi）、小隼（Falcam）、JOBY三個品牌，在不同細分市場積累用戶。并且隨著全球創作生態的多元化發展，用戶對專業設備的需求日益細分，收購JOBY有助于唯跡科技快速填補在特定場景與市場的布局空白。三大品牌將在技術研發、供應鏈管理、全球渠道等層面實現資源共享與協同增效，共同豐富產品線，提升產品競爭力。

保險的價值——基于社會發展與經濟周期的視角

Tue, 09 Sep 2025 23:43:55 +0800

為了應對風險，人類利用自己的智慧和經驗，做出了各種制度化的或者非制度化的安排。保險就是人們用來應付風險造成的不幸損失后果的一種制度安排。毋庸置疑，風險的客觀存在是保險產生與發展的前提條件之一，沒有風險就沒有保險。風險的特征、種類及風險管理方法直接影響著保險行業的發展進程與內涵，保險業也一直在與時代同行。

一、社會發展與風險、風險管理的演進

在漫長的以傳統主義為軸心的前工業社會，威脅人類社會安全的主要是地震、颶風、洪水、傳染病等自然風險；從18世紀30年代開始的工業革命，將人類推進了工業社會，人類同經過加工的自然界競爭，經濟社會復雜程度驟增，除了傳統風險之外，不得不面對安全事故、勞資矛盾、兩極分化、失業等人為風險；而在上世紀中期、特別是電子信息技術廣泛應用之后，人類開始進入后工業社會，社會變遷步伐加快、范圍不斷擴大，服務性經濟的重要性顯著增加，理論知識的重要性超越實踐經驗成為制定決策、指導變革的決定力量，技術進步進入加速通道，人類不僅要同被“加工”過的自然界競爭，還要為技術不完善和制度失靈的后果買單，風險種類空前豐富并且在不斷增加。與此同時，風險損失的嚴重程度顯著增加。造成這一結果的原因包括：（1）經濟活動產出顯著增加。據研究，在公元0-1000年間，世界范圍內人均GDP的年均復合增長率僅為0.01%，而到1950-1998年間，這一比率超過了3.4%。產出的顯著增加，帶來了財富的快速累積，從而使得風險載體的價值總量增加。（2）人口及財富集聚。伴隨城鎮化進程的推進，人口集中程度在不斷提高。僅以中國近十年的城鎮化經驗來看，城市人口密度已經從2004年的每平方公里865人、上升到2023年的每平方公里2895人。人口的集聚，自然會伴隨基礎設施的大規模建設、財富和資源的集聚，進而導致經濟密度增加，風險事故的潛在經濟損失水平不斷提升。正因此，在現代社會，風險管理的重要性日益提高。

而風險的發展史，實際上也是一部風險管理的發展史。人類從一開始就在與“風險”這一客觀存在做斗爭。例如，早在3000多年前的西周時期，中國就有“慈幼、養老、賑窮、恤貧、寬疾、安富”等六項社會救濟政策；隋朝設立的“義倉”，由國家出面組織，儲糧由人民捐納，“貧富差等，儲之閭巷，以備兇年”，由“社司”專管賑目和儲存等事宜，官督紳辦、以豐補歉、依據收入實行差別貢獻，已經初步具備了保險的基本特征，只是因為朝代更替、世易時移，義倉時設時廢，沒有形成可持續的制度化安排。工業革命讓風險進入了加速發展通道，而承繼文藝復興和理性時代（啟蒙運動）重視科學的精神，科學也得到了迅速的發展。在這樣的背景下，人類社會的風險管理日趨科學化。

首先，風險的解釋和描述理論得以明確。隨著人類的社會實踐不斷擴展，人們需要了解各種不確定現象中隱含的必然規律性，并用數學方法研究各種結果出現的可能性大小，從而產生了概率論，并使之逐步發展成一門嚴謹的學科。瑞士數學家雅各布·伯努利（Jakob Bernoulli，1654-1705）從1685年起開始發表關于賭博游戲中輸贏次數問題的論文，后來寫成巨著《猜度術》并于1713年得以出版，其中提出的“伯努利定理”是大數定律的最早形式。這些學科的發展，為風險管理提供了堅實的理論基礎。

其次，伴隨理論基礎的明晰化，風險管理的方法也日漸科學化。1666年倫敦大火后，巴奔創立火險公司，開始按照房屋的結構進行差別定價，雖然相對粗略，但卻標志著風險定價的科學性得以提升；18世紀中期，公平保險社的發起人之一辛普森在哈雷生命表的基礎上制作成依據死亡率增加而遞增的費率表，另一位發起人陶德森則提出了“均衡保險費”理論，從而大大促進了人身保險的發展。數學方法和統計手段在保險定價中的應用，為風險管理的發展奠定了科學的理論基礎，也為保險業通過風險體揀選、差別定價規避逆選擇提供了可能。值得一提的是，18世紀初，倫敦的火災保險公司還紛紛開始組建自己的消防隊，為承保財產提供消防服務，積極干預損失管理，以減少賠款支出，說明保險公司已經開始具備科學的風險管理理念，并在進行相應的制度設計。1955年，美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院的施耐德教授第一次提出了“風險管理”的概念，標志著“風險管理”作為一個學科開始發展起來。此后，風險管理的手段日趨多樣化、系統化，風險應對策略日趨復雜化、專業化。在風險變遷和風險管理不斷發展的歷史進程中，保險作為風險管理的重要工具之一，也得到了長足的發展。

二、保險制度的發展與演進邏輯

保險，從早期的民間互助逐步發展為現代金融體系支柱，經歷了從海上保險到多元化險種、從區域性到全球化的演進歷程。總體來看，保險業發展早期，主要是關注損失補償功能，特別是與實物資產相關的風險。例如，在14-18世紀，歐洲海上貿易繁榮，海上保險成為最早成熟的險種；工業革命后，與工廠、倉庫相關的財產風險上升，財產損失對經營的毀滅性影響十分突出，火險的需求激增，不同類型的產險得到了較快發展。事實上，直到20世紀80年代中期，全球非壽險保費規模也一直高于人身險保費規模。之后，伴隨個人收入水平和跨期資產配置能力逐步上升，“生存型經濟”逐步轉變為“發展型經濟”，各界對人身風險保障的重視程度開始提升。特別是在大蕭條期間，市場失靈的后果集中式地爆發出來，社會保護的重要性凸顯，個人生命周期風險管理日益受到關注，各國開始構建以社會保險為核心內容的社會保護帶，并逐步走向多支柱人身風險保障體系。也正因此，從1987年開始，全球人身險保費規模反超產險，并一直保持了這一格局至今。相應地，保險業早期發展是以貿易中心為核心，包括最早期的地中海貿易城市如熱那亞、威尼斯發展，后擴展到倫敦、阿姆斯特丹；之后火險的發展主要在早期工業城市如倫敦、漢堡等地，以服務本地工商業發展。之后，伴隨貿易范圍的擴大及全球化廣度、深度的提高，全球風險共擔需求增強，跨國保險公司崛起推動保險業全球網絡的發展，加之跨境監管合作水平提高，保險科技降低了跨國服務成本，保險業國際化水平也不斷提升。

世界保險發展的歷史進程，凸顯出保險伴隨經濟社會發展不斷演進的發展特征，也呈現出鮮明的演進邏輯：首先，保險制度是經濟體“自保障”機制的基本元素。對大多數經濟體而言，個體遭受經濟損失的程度和個體承擔損失的能力并不總是匹配的。雖然個體可以依靠親緣、地緣關系尋求救助，但此類機制往往不充分或不可靠，甚至在有些情況下根本不可能獲得，特別是，市場經濟條件下的生產與生活方式已經使得人們的居住地、職業和社會地位等日漸處于流動和開放狀態，人們的地域歸屬感以及與家族等初級群體的聯系日益減少。隨著經濟、社會生活的日益開放，特別是全球化的發展，親緣、地緣救助機制的運行基礎在逐漸減弱。而保險制度作為一項人類精巧的制度發明，以精算技術、法律體系為基礎，以商業機制為依托，在全社會乃至全球范圍內匯集和分散風險。通過投保人自愿繳納保費建立補償基金并集體分攤損失，保險行使其損失補償的職能，使受損社會個體的正常機能得到及時修復，使得經濟主體不至于因為偶然的風險損失喪失未來的發展能力，從而得以持續成長，熨平了意外損失可能帶來的系統內部擾動，在全社會構筑起了一個“安全網”。此外，保險業為有效地提供保障，必須要建立完備的風險數據庫，全面掌握各類風險及損失的分布信息，并通過保險專業人員對信息的整理、識別和分析，掌握各種風險的誘因、發生概率等基礎特征，從而為全社會識別和預防風險提供數據支持。利用這些信息豐富的風險數據庫，企業得以優化生產流程，組織安全生產，公眾能夠更加深入地了解健康生活的本質，提高生活質量。同時，保險公司受到自身利益的驅動，會積極地宣傳保險知識，提供風險管理咨詢，加強防災防損監督和指導，這在客觀上提高了全社會的風險管理意識和風險管理水平。更為重要的是，這種對風險因素的干預和事前的損失控制，是在有效的保險制度下自發進行的；換言之，保險制度會持續豐富其保障功能的內涵，從“被動損失補償”演化為“主動風險管理”，構建“保險+”生態，從而促進客觀上無法避免的風險持續地處于可保障的范疇之內，以更有效地使經濟體實現自保障功能。

其次，保險制度對于經濟體的“自發展”機制具有特殊的意義。一方面，保險制度減輕甚至解除了經濟主體預期的不確定性，促進了社會投資和消費。各經濟主體通過支付少量的保費購買保險，使其可能承擔的風險損失變得確定，降低了社會個體的憂慮程度，并釋放出各類預防性儲備資金，進而可以促進消費結構的升級，直接擴大總需求；而將分散的資金匯聚起來加以運用也有助于提升資源的使用效率，這些都有助于推動經濟體的“自發展”。另一方面，保險制度促進了金融體系的完善與穩定，而金融系統正是現代經濟發展的重要支持。保險公司通過銷售各種類型的保險產品，可以將大量的小額資金匯集為巨額的保險資金池，這對于促進投資、加快資本的形成具有相當重要的意義。作為契約型金融機構，即在合同的基礎上按期定量取得資金并進行長期投資的金融中介機構，保險機構的資金來源由保險合同約定，相對穩定，從而使保險機構具備了相應的跨期風險管理能力，這對于促進耐心資本形成、完善和穩定金融市場意義重大。如果說，“自保障”是保險制度的主要功能的話，那么，“自發展”則是這種主功能的良性“副產品”。隨著保險在經濟體中的滲透度加深，這種自發展作用還在不斷升級。

三、保險的價值與未來發展

可以說，保險的發展，實際是在其順應風險變遷的時代趨勢，不斷豐富自身內涵、向高階形態演化的進程；保險特有的風險轉移和損失保障功能，在提升社會經濟系統的抗沖擊能力、適應能力和恢復能力方面發揮著不可替代的作用。這種價值不僅體現在事后的損失補償，更延伸至事前預防、事中控制和事后恢復的全周期風險管理，最終實現從“被動應對”風險到“主動獲取免疫”的韌性躍升，從而讓社會可以進入“遇災不潰”、“觸底反彈”、“轉型升級”的良性循環。需要特別指出的是，保險的經營主體是市場機構，能夠敏銳感知環境變化，及時調整運行模式，兼具靈活性和創新性基因，若能給予恰當的試錯空間，則更能夠積累寶貴的應變經驗，提升創新能力；也正是因為保險制度能夠促進經濟中各類主體的自保障、自發展，使得保險業具備了與時俱進的進化能力，能夠對接不同發展階段的社會需求，從而很好地助力經濟體在和諧、穩定中成長。保險的持續創新發展，也使其在人類社會“風險—保障—發展”的循環中扮演關鍵角色，成為經濟減震器和社會穩定器，稱得上是韌性社會的基礎設施。

展望未來，隨著數字文明和生態文明時代的到來，風險的多樣性、交叉性、復雜性還會持續上升，保險會通過延伸業務價值鏈，甚至構建“保險+”生態，深度融入新興經濟領域，在應對技術和產業變遷、人口老齡化、氣候變化等全球性挑戰中發揮更積極作用。這種持續進化的演進范式，不僅彰顯保險作為市場經濟重要制度的生命力，也體現其在促進人類福祉方面的獨特價值。

也正是因為保險所內蘊的市場自發展邏輯，保險價值的發揮也有其前提。第一，必須具備堅實的社會資本基礎。社會資本最重要的內容就是誠信，而保險制度的存在與發展，是以誠信或者更準確地說，是以最大誠信為基礎的。從保險人的角度來說，保險業是負債經營型行業，其自身擁有的資本金與負債規模相比是不對稱的，如果保險人不遵守誠信原則，公眾就會喪失對保險業的信心，流向保險業的資金鏈條就會被切斷，進而動搖保險業的生存和發展根基。更進一步來說，在保險經營中，投保人購買保險產品并向保險公司支付保費后，保險公司并不以有形的產品作為交換，而只是承諾在日后特定事件發生后，由保險公司按約定履行經濟補償或給付的義務，由此可見，相對于一般商品而言，保險產品具有無形性、復雜性、專業性、長期性等特點，從而對保險人誠信程度的要求更高。從保險消費者的角度來講，對于保險標的的風險狀況，消費者一方往往掌握著更充分的信息，也往往有能力對之發揮影響，所以，保險人必須依賴消費者一方對重大事實和標的風險變化情況的如實告知，方可做出正確的承保決策；如果消費者的失信行為頻發，勢必威脅到風險池的安全性，保險市場的運行也就難以為繼。總的來講，無論是從哪一方交易當事人的角度來看，保險業都是以最大誠信為前提的。正因為此，我們說保險制度的發達程度可以很好地顯示一個經濟體的社會誠信水平。如果一個經濟體有成熟的保險制度和發達的保險業，就能夠在很大程度上說明該經濟體具有很高的誠信水平和堅實的社會資本基礎。

第二，要具備包容審慎的制度環境。保險的生命力，在于其適應風險演進規律和社會需求持續推陳出新的能力。監管者以防范風險為己任，但也要注意，不要過度地直接干涉市場創新行為，甚至要鼓勵市場主體去大膽嘗試、不斷培育新的業務增長點，只要是法律法規沒有明令禁止，有利于科學發展，能有效控制風險的改革創新，都應當給予大力支持和有力保護。我們的監管絕對不是讓所有的保險企業遵守統一的，被認為是相對安全的定價假設，更不是讓監管對象遵循所謂的最佳盈利和商業模式，而是要根據不同企業有差別的風險管理能力和投資盈利能力，引導企業開發適銷對路的產品并自行設定公平合理的費率水平；我們的監管絕對不是“家長式”的領導與管制，而是要讓保險公司清晰地認識到并承擔起自己在產品設計與定價方面的責任，如果它們違背市場規則，首先要受到市場的懲罰，即在“還權”的同時增強監管約束和市場競爭約束。

第三，要具備有效的創新支持基礎設施。當前，數智化技術發展進入躍升期，保險業創新有了新的技術基礎。但要用好這些技術，真正做出有高度有質量的創新，還需要更堅實的數據基礎。事實上，保險業是數據密集型行業，數據的數量、質量和分析技術，在很大程度上影響保險經營的技術水平和績效。伴隨保險業的發展，行業在數據架構建設及深度應用方面取得了一定的成績，但要進一步實現產品與服務場景化、個性化、精準化以及風險管理服務精細化，不僅需要行業內部數據融合使用，還需要同其他行業的數據交流。建立一個公正、合理的數據共享平臺，促進數據合規有效使用，需要在技術、法律和交易規則等各個方面付出努力。另外，保險創新是一個充滿智力勞動的過程，其創新成果一方面富有商業價值，另一方面也因為保單的公開性，很容易被模仿。通過有效的知識產權保護制度和反不正當競爭機制等手段促進創新同時又能夠保護市場競爭活力，這是促進保險業創新發展的必要條件。

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